虽然夏季高温退去，国内用电量下降，六大电厂耗煤降低，但用煤企业积极补库对煤价形成一定支撑，9月中旬至今动力煤现货价格暂时企稳。不过，从中长期看，由于供需面依旧宽松，预计动力煤价格将长期弱势振荡。

　　用煤企业补库，动力煤价格暂稳

　　9月中旬，山西产动力煤港口价(Q5500)跌至520元/吨一线时跌幅收窄，至今呈稳中有升态势。虽然9月之后电厂用煤量下降，但为了应对冬季用煤高峰以及预防后期可能因恶劣天气造成的运输障碍，趁着运输便利时机，下游用煤企业适度补库，导致港口发货量保持高位，据统计，9月中下旬各港口预报的船舶增多。9月底因大风封航影响港口运输，动力煤价格受到提振，有所反弹。

　　从季节性来看，10月我国进入非汛期，水电发电量将持续下降，对火电的替代性降低。另外，11月之后，我国大部分地区将陆续进入冬季，取暖需求将使煤炭消费出现季节性回升，或会提振煤价。

　　供需面宽松，煤价弱势振荡

　　动力煤供应主要由国内产量和进口量组成。今年前8个月国内原煤产量为23.5亿吨，与往年相比略有下降，但进口量却维持高位，主要因国际煤价的优势及进口关税的下调。

　　而煤炭消费受经济形势和政策的制约将依旧维持弱势。我国经济高速增长的时代已经结束，煤炭需求也将进一步降低。去年以来，中国煤炭需求明显放缓，今年上半年中国经济面临下行压力，工业用电量增速下降，工业产品需求降低，重工业企业库存大幅攀升，能源需求低迷，这种局面将在未来较长时间内维持，对煤价形成压制。政策面也对煤炭的消费产生了较大的负面影响。按照政策，到2017年，煤炭占能源消费总量比重将降至65%以下。重点提及的限制煤炭消费的区域有三个，分别为京津冀、长三角、珠三角，而这三个区域的煤炭消费量占全国煤炭消费总量的近一半。在政策导向下，未来水能、风能、太阳能、天然气、煤制天然气等清洁能源的替代将使煤炭的消费增长受到抑制。

　　总之，近期动力煤价格稳中有升，主要是因下游企业阶段性补库存所致。从季节性规律来看，11月之后，全国大范围进入冬季，在冬季取暖需求增加及水电替代下降的背景下，国内动力煤用量将有所增加。但由于国内动力煤市场供需整体偏宽松，煤价将难以出现持续性的上涨行情。