保险之夏,硕果辉煌。2015年原保险保费收入24282亿元,同比增长20%,实现近五年来行业最大增幅。其中寿险公司原保险保费收入15859亿元,同比增长25%;财产险公司原保险保费收入8423亿元,同比增长12%。从具体保险产品类别来看,健康险、寿险、意外险、农业险保费收入激增,然而受车市冷遇影响,交强险保费收入增速放缓。财产保险多元化发展,特别是十三五规划中重点强调的农业险、巨灾险、保证保险,将是今年财产保险突围的方向。另外,未计入保险合同核算的保护投资款和独立账户本年新增交费,即寿险公司万能险和投资连结险保费收入8324亿元,同比增长98%。同时,保险行业格局产生变化,部分转型保险公司开始崭露头角。

　　各险企业绩全面向好,投资收益新业务价值率创新高。2015年四大险企投资收益率均创新高,大部分达到7%以上。在保费收入和投资收益双增长的推动下,四大险企净利润均大幅增长。传统险企保险增员,聚焦保障,聚焦期缴,新业务价值大幅提升。在规模迅速扩大和可持续发展这两项选择上,四大险企选择了后者,在市占率相对稳定的基础上转变增长方式,保持业务稳定。中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险新业务价值增幅分别达到了40%、38%、36%、35%。新业务价值的增加也标志着四大险企寿险业务价值的增加,也预示着公司未来保险业务增长潜力增强。

　　低利率的隐忧,防风暴负债管理当先。受利率不断下行影响,各险企调低了保险责任准备金贴现率,减少了税前利润。为应对经济持续下行的宏观环境,各保险公司首先将战略重心放在了负债管理上,以期交产品、保障产品为主要发展方向,拉长久期降低成本。其次,在投资资产上面有所调整。其中,定期存款、债券投资占比下降,权益类、其他类投资占比上升。四大险企投资风格仍然稳健,固定收益投资仍占主要地位。若充分运用多元化投资手段,则其他类投资仍有上升空间。

　　开门红全年红,保险洼地价值修复空间大。三大险企首月寿险保费的激增首先得益于市场对开门红产品的热捧。中国人寿、中国平安、中国太保今年前四天保费规模迅速增长,同比增速分别超过60%、30%、130%。目前保险股P/EV徘徊在1倍左右仍处于低位,结合行业的发展潜力和各险企的转型与创新,基本面形成强烈支撑,估值修复空间大,对行业继续维持增持评级。更多最新数据分析、市场分析报告、市场调研、行业分析请访问灵核网《2015-2020年中国保证保险行业运行现状及投资分析报告》。

　　风险提示:保险市场化改革不如预期,市场急剧波动收益率大幅下降。