上周农林牧渔(申万)指数下跌2.78%，板块估值趋于合理
上周农林牧渔(申万)指数下跌2.78%，跑输沪深300指数0.51百分点，跑输中小板综合指数2.8个百分点，年初至今在申万23个行业分类中排名第15位。9月18日农业板块绝对PE和绝对PB分别为32.72倍和2.84倍，农业股绝对估值水平已远低于2005年至今历史均值40.59倍和3.56倍，农业股相对大盘PE和中小板PE也均已接近历史均值，板块估值趋于合理。
农业组合
民和股份-公司控股股东增持，鸡苗价格底部反弹及叶面肥空间巨大，终端销量蓄势待发，未来2-3年叶面肥收入占比发生逆转。
圣农发展-鸡肉价格已处于底部区域，7-8月旺季有望上涨。我们预计2013-2014年公司宰杀肉鸡量2.36亿羽和2.98亿羽，归属于母公司净利润分别为8930万元和6.5亿元，对应EPS0.10元和0.72元，公司合理估值12-15元，维持"强烈推荐"评级不变。
大北农-公司拥有庞大的销售团队，完善的金融服务体系和猪产业链资讯服务平台，持续投入研发费用提升产品性能。我们预计2013-2014年公司饲料销量分别为316万吨和427万吨，每股收益0.51元和0.68元。
唐人神-2013年饲料销量新增60万吨，预计同比增长30%。一是饲料规模的扩大同比增长18%以上，约37万吨；二是1000万头生猪产业联盟将带动24万吨的饲料增加；三是新增约2.5万头的种猪带动1.8万吨的饲料。
雏鹰农牧-2007-2012年公司生猪销量和净利润年复合增长率分别达到62%和70%，生猪养殖环节"雏鹰模式"大获成功，2013-2014年公司生猪出栏量仍将保持快速增长，其中，三门峡生态猪年出栏量有望达到10万头和30万头。目前猪价已处于底部区域，猪价上涨只是时间问题。
行业动态
初级农产品价格不改上涨趋势9月20日CBOT玉米连续合约结算价450.5美分/蒲式耳，较9月13日上涨0.11%；9月20日CBOT小麦连续合约结算价646美分/蒲式耳，较9月13日上涨2.17%；9月20日CBOT大豆连续合约结算价1316.5美分/蒲式耳，较9月13日下跌11.94%;9月20日CBOT豆粕连续合约结算价414美分/蒲式耳，较9月13日下跌13.26%。
猪价处于底部区域，海参价格继续承压9月22日全国生猪和猪肉价格分别为15.63元/公斤和24.03元/公斤，全国仔猪和二元母猪价格分别为29.68元/公斤和1754元/头。9月22日山东烟台鸡苗价格和山东菏泽鸭苗价格分别为2.5元/羽和4.0元/羽，威海海参批发价170元/公斤，威海扇贝批发价和鲍鱼批发价分别为9元/公斤和200元/公斤，海珍品价格快速反弹。
陕煤集团榆林化学二期项目取
国家电投集团印发水、火、风
