2月份医药板块继续领跑:单月板块获得了6.35%的绝对收益,继1月份之后再次大幅跑赢沪深300指数6.85个百分点,表现抢眼,今年以来医药板块涨幅列所有行业第一位,印证了我们2月月报中“坚定看好,回调将是买入机会”的观点。在个股方面,一线白马股、成长股、低估值个股及部分题材股均有所表现,兴业医药2月组合表现耀眼,涨幅为11.97%,大幅跑赢医药行业指数5.62个百分点,其中丽珠集团(25.5%)、双鹭药业(14.3%)、科华生物(11.9%)等均表现突出。
　　
　　行情有望延续,业绩确定性为先:虽然今年以来医药板块上涨较快而且超额收益明显,但我们看好行业的逻辑并没有发生变化,医药仍然是今年业绩增长最为确定的行业之一,而且上市公司的一季报预期向好。目前市场对医药板块投资的分歧主要在于前期涨幅较大导致估值偏高的问题,对业绩和政策等基本面的分歧并不大,我们认为,在基本面持续向好的情况下,合理偏贵的估值并不能形成看空的理由,我们继续看好下阶段医药股的投资机会。
　　
　　短期内不排除有震荡甚至回调的可能性,但我们认为即使有回调下行空间也有限,建议继续坚定持有,有回调也是买入的机会。3月份将是年报的密集发布期,市场关注的焦点将重新回到业绩和估值层面,后续个股分化的趋势可能更为明显,对于业绩确定增长而且估值也合理的优质公司我们继续看好,而部分业绩不佳估值也偏高的品种,可能会面临一定的风险。
　　
　　选股策略:就3月份而言,鉴于年报业绩即将陆续发布,我们的选股思路主要聚焦业绩的确定性,建议配臵2012年报和2013年一季报业绩增长确定的低估值品种和成长股。兴业医药2013年3月份的组合是:信立泰(13年一季报预计增长40%以上)、双鹭药业(13年一季报预计增长40%以上)、新华医疗(13年一季报预计增长40%以上)、丽珠集团(预计13年增长25%以上,估值不到25倍)、科华生物(预计13年增长25%,估值23倍)和上海凯宝(一季报预增30-40%,估值不到25倍)。其中信立泰、双鹭药业和新华医疗是我们看好的一季报预期良好的成长股;丽珠集团、科华生物和上海凯宝是业绩稳定增长的低估值品种。
　　
　　风险提示。板块短期内涨幅较大面临估值压力;周期性板块行情对消费类板块资金配臵产生影响
国家财政对医疗卫生累计投入22427亿元，占财政支出的比例从4.4%提高到了5.7%。如果同口径对比，中国医疗卫生支出占财政支出比例约为12.5%，不仅高于希腊、瑞士等发达国家，也高于俄罗斯、巴西、南非等金砖国家。
　　
　　十二届全国人大一次会议新闻中今天举行记者会，主题为“医药卫生体制改革”。国家发展和改革委员会副主任、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室主任孙志刚；财政部副部长、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室副主任王保安；人力资源和社会保障部副部长、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室副主任胡晓义；卫生部副部长、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室副主任马晓伟出席发布会回答记者提问。
　　
　　2009年4月，中央提出进一步深化医药卫生体制改革。关于各级财政对医改的支持，王保安介绍，四年以来，国家财政对医疗卫生累计投入22427亿元，占财政支出的比例从4.4%提高到了5.7%。其中，中央财政对医疗卫生累计投入6555亿元，占财政支出的比例从2.28%提高到了3.19%。
　　
　　对于该比例是否较国际水平偏低的疑问，王保安表示，中国和国际上政府卫生投入的口径相比少了一块，就是医保收费和医保收税概念之间的差异，因为它一旦收税就直接进入预算了。如果是同口径对比，中国医疗卫生支出占财政支出的比例在12.5%左右，这个比例不仅高于希腊、瑞士等这些发达国家，也高于俄罗斯、巴西、南非这些金砖国家。
　　
　　王保安介绍，围绕医改五大任务，国家财政在政策和投入方面体现在这五个方面。
　　
　　第一，支持建成了全民医疗保障制度。这方面国家财政共投入6800多亿，其中中央财政投入3000亿，支持了新农合和城镇居民医疗保险制度的建立，新农合和城镇居民基本医疗保险财政补助标准由开始试点时的20元提高到了今年的280元。支持解决关闭破产企业退休人员和困难企业职工的参保问题，也支持扩大了医疗救助范围，提高救助水平。通过这三个方面对基本医疗保障制度的建设作出了有力支撑。
　　
　　第二，支持建立了基本药物制度。改革前三年攻坚期间，中央财政投入120亿进行补助。从去年开始建立了稳定的补偿机制，每年投入91亿，其中21亿用于支持村医的基本药物制度的实施。
　　
　　第三，建立了基本公共卫生服务的均等化体系，并且不断快速提高标准。主要包括免费向全体居民提供健康档案，预防、接种十大类41个项目，还包括向15岁以下的人群补种乙肝疫苗，一些重大疾病的防治、流行病的防治，这些基本公共卫生服务均等化的政策的落实，这方面中央财政共投入1300多亿。
　　
　　第四，建立健全了基层医疗卫生服务体系。在这方面中央财政投入1300多亿，主要用于硬件方面建设，包括基层医疗机构的基本建设投资、重大设备购置、改造维修等。软件方面的建设，包括乡镇卫生院的招聘医师，万名医师支援农村、订单定向医学生培养等。另外，支持实行了绩效工资制度。
　　
　　第五，支持公立医院改革。为了支持公立医院的综合性改革，支持公立医院的发展，国家累计投入了800亿，同时启动县级公立医院的改革试点，去年启动了311个县，每个县先给300万。
2月份医药板块继续领跑:单月板块获得了6.35%的绝对收益,继1月份之后再次大幅跑赢沪深300指数6.85个百分点,表现抢眼,今年以来医药板块涨幅列所有行业第一位,印证了我们2月月报中“坚定看好,回调将是买入机会”的观点。在个股方面,一线白马股、成长股、低估值个股及部分题材股均有所表现,兴业医药2月组合表现耀眼,涨幅为11.97%,大幅跑赢医药行业指数5.62个百分点,其中丽珠集团(25.5%)、双鹭药业(14.3%)、科华生物(11.9%)等均表现突出。
　　
　　行情有望延续,业绩确定性为先:虽然今年以来医药板块上涨较快而且超额收益明显,但我们看好行业的逻辑并没有发生变化,医药仍然是今年业绩增长最为确定的行业之一,而且上市公司的一季报预期向好。目前市场对医药板块投资的分歧主要在于前期涨幅较大导致估值偏高的问题,对业绩和政策等基本面的分歧并不大,我们认为,在基本面持续向好的情况下,合理偏贵的估值并不能形成看空的理由,我们继续看好下阶段医药股的投资机会。

    短期内不排除有震荡甚至回调的可能性,但我们认为即使有回调下行空间也有限,建议继续坚定持有,有回调也是买入的机会。3月份将是年报的密集发布期,市场关注的焦点将重新回到业绩和估值层面,后续个股分化的趋势可能更为明显,对于业绩确定增长而且估值也合理的优质公司我们继续看好,而部分业绩不佳估值也偏高的品种,可能会面临一定的风险。
　　
　　选股策略:就3月份而言,鉴于年报业绩即将陆续发布,我们的选股思路主要聚焦业绩的确定性,建议配臵2012年报和2013年一季报业绩增长确定的低估值品种和成长股。兴业医药2013年3月份的组合是:信立泰(13年一季报预计增长40%以上)、双鹭药业(13年一季报预计增长40%以上)、新华医疗(13年一季报预计增长40%以上)、丽珠集团(预计13年增长25%以上,估值不到25倍)、科华生物(预计13年增长25%,估值23倍)和上海凯宝(一季报预增30-40%,估值不到25倍)。其中信立泰、双鹭药业和新华医疗是我们看好的一季报预期良好的成长股;丽珠集团、科华生物和上海凯宝是业绩稳定增长的低估值品种。
　　
　　风险提示。板块短期内涨幅较大面临估值压力;周期性板块行情对消费类板块资金配臵产生影响。