今年以来，只有少数几家公司一直在推动着美国一大重要股票指数——纳斯达克综合指数的增长，也就是说，纳斯达克综合指数今年以来的增长只是依赖少数几家公司，其中包括苹果、谷歌、亚马逊以及其它几家公司，这种格局引发业界对美国股票市场的未来前景的稳定性产生了严重担忧。

　　据券商谷歌、苹果、亚马逊、Facebook、Netflix和Gilead Sciences等6家公司目前的增长市值约占纳斯达克综合指数各成分公司今年以来总增加市值6640亿美元的一半以上。与此同时，谷歌、苹果、亚马逊、Facebook、Gilead Sciences和迪斯尼等6家公司今年以来的总增加市值还超过了标准普尔500指数各成分股今年以来增加的1990亿美元的总市值。

　　这种仅仅依赖少数几家公司的增长格局也引发了业界的担忧——担忧市场多数交易疲软的状况可能会预示着指数会下滑。大量的投资者此前也看到类似的股市景象，例如2007年的高峰值和上世纪90年代末的泡沫等，越来越少的股票在提振整个股市增长。今年以来，标准普尔500指数上涨了1%，而同期纳斯达克指数则上涨了7.4%。

　　事实上，其它的一些迹象也亮起了危险的黄灯。在纳斯达克市场，今年以来下跌的股票数量大大超过了上涨股票的数量，这种格局也导致腾落指数(advance-decline line，简称“A/D线”)进入负面，一些投资者和分析师也认为，这种现象此前往往会在股市下跌之前出现。

　　根据市场研究机构NedDavisResearch的数据，上周一，标准普尔指数接近历史新高，一些公司的股价几乎是创下一年新低，还有一些公司的股价则创下一年新高，这些公司的数量基本相等。分析人士认为，这种情况可能又预示着股市将迎来一个非常艰难的时刻，如同当年股市从2014和2013年的大涨再到大跌一样。目前的状况是，标准普尔指数与5月21日的历史最高记录相比已经下跌了2.24%，而纳斯达克指数在上周一创下历史最高点之后，又下跌了2.5%。

　　股市的上涨，只有少数几支股票拉动，这并不一定意味着股市已经进入不健康困境或股市将会下。事实上，自从股市在2009年春季开始了长达6年的增长以来，业界的一些怀疑论者就已经提出警告，称股市下滑的局面即将来临，他们还提出了一些事实作为理由，包括不平衡的经济复苏和市盈率上升等。

　　然而，少数几家顶级公司的股价上涨市场其它公司的股价衰落之间的差距日益加大，这种状况让诸多分析师感到不安。诸多分析师甚至认为，股市已经处于变革的边缘，尽管没有人能够预测到底会发生什么。

　　“可能向两个方向发展：既有可能是整个市场下跌，也有可能是市场整体上涨。”投资基金AllianzGIFocusedGrowth负责人斯科特·米格里奥瑞(Scott Migliori)表示：“股市可能会按照两种方向中的一种走下去：要么是整个股市崩塌，要么是股市扩大。整个橡皮筯拉得太长了。”米格里奥瑞还表示，他一直在减持互联网和生物科技股票。据市场研究机构Morningstar的数据，截至5月31日，苹果、亚马逊和Facebook都是该基金的五大持仓股中的公司。

　　米格里奥瑞还称，他已经开始投资此前跌幅较大的一些行业股票，以及在最近涨势之下未能跟上步伐的医疗公司股票。后危机时代的初期，股市上涨的标志就是股市大盘整体上涨。根据JonesTrading的数据，2013年，纳斯达克指数暴涨38%，其中位列前3的股票贡献了17%的涨幅。就在当时，标准普尔指数上涨了30%，而排名前3的股票则贡献了8%。

　　去年，这两大指数的上涨更是集中在少数几家公司身上，甚至还比今年少。2014年，纳斯达克指数上涨了13%，其中排名前3的股票贡献了32%;而标准普尔指数同期则上涨了11%，而排名前3的股票则贡献了16%。

　　JonesTrading首席市场策略师迈克·奥鲁尔克(Mike ORourke)表示：“2013和2014年，人们可以看到这两年是股市大幅上涨的年代，所有的股票都上涨。如今的格局是，投资者有钱，但能买的股票却很少。”

　　今年以来，纳斯达克指数上涨了7.4%，排名前3的股票——亚马逊、谷歌和苹果——贡献了其中的37%。亚马逊今年以来上涨了71%，市值增加1040亿美元;谷歌今年以来上涨了23%，市值增加了790亿美元;而苹果今年以来股价则上涨了13%，市值了相应的增加了630亿美元。对此，”PioneerFund基金经理约翰·凯利(John Carey)表示：“这使我备感谨慎，因为我之前曾经看到过类似的景象，这种特征与上世纪90年代的科技泡沫时期发生的情况非常相似。”

　　奥鲁尔克透露，在2000年3月的互联网泡沫破灭前夕，标准普尔指数中排在前6位的股票贡献了该指数当年所有增长的指数。

　　随着大宗商品价格的下跌，如今的能源和材料公司的股价也大幅下跌，而债券收益率的增长也打压了设备公司的高红利。甚至是科技板块的一些传统蓝筹股也呈现下跌的趋势。今年以来，芯片制造商英特尔公司的股价下跌了23%，与此同时，手机芯片制造商高通的股价也下跌了17%之多。

　　最近一段时间，牛市已经展现出涨幅收缩的局面，包括在去年股市下跌之前的几个月中，标准普尔500指数曾在一个月内就下跌了7.4%之多。但最终，整个股市还是重新上扬，一些主要股指也恢复了高涨势头。

　　BNY Mellon资产管理公司的投资战略主任杰夫·莫蒂默(Jeff Mortimer)表示，目前他还没有感到担心。

　　莫蒂默表示，他的公司今年第一季度减持了一些领头上涨的大盘股，而是增持了一些海外小盘股。不过，该公司仍对美国股市的持乐观态度，并认认为几家重要公司推动整个股市指数走高但涨幅收窄就意味着新一轮股市重大受挫局面很快就要来临。莫蒂默甚至还表示：“目前的警告信号还没有出现。”

　　可以肯定的是，业界一些人士仍然担心——鉴于目前的高估值，股息收益将会非常有限。据FactSet的数据，在过去的12个月，标准普尔500指数的市盈率为18.5倍，而今年初则为17.1倍，最近10年的平均值则为15.7倍。

　　与此同时，企业利润增长速度放缓以及业界普遍认为的将从今年开始的美联储加息预期，导致大量的投资者对股票市场走低的迹象格外小心。不过，在最近几年，这样的担忧和小心实际上已经出现了多次。

　　不过，市场分析机构Leuthold Weeden Capital Management公司的首席投资官道格·拉姆西也表示：“股票市场的游戏没那么简单，不是你拿着一份清单就可以说，这个会发生，那个会发生。股市是否最终下跌，还要看最终的实际行情。”